大涨36%，头部国货将重回20亿阵营？

去年，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）年收入滑落至20亿元以下。进入本年度后，该公司的增长势头逐渐显现。2026年第一季度，其营收从3.01亿元攀升至5.48亿元，同比增幅高达82.12%；归母净利润突破亿元大关，达到1.72亿元，同比激增87.73%。

上半年，敷尔佳营收达到11.56亿元，较去年同期增长33.95%；归母净利润为2.56亿元，同比上升11.46%。今日（10月21日），敷尔佳公布了第三季度及前九个月的业绩报告，显示营收和归母净利润均实现增长。若2026年第四季度营收超过3亿元，敷尔佳将有望重新跻身年收入20亿元级别的国货美妆集团行列。

具体来看，2026年第三季度，敷尔佳营收为6.14亿元，同比大幅增长41.37%；归母净利润为1.06亿元，同比增长11.08%；归母扣非净利润为0.89亿元，同比微增2.02%。前三季度，敷尔佳总营收为17.70亿元，较去年同期增长36.43%；归母净利润为3.62亿元，同比增长11.35%；归母扣非净利润为2.56亿元，同比微增0.95%。

财报发布当日收盘时，根据雪球数据，敷尔佳总市值为103.14亿元。对比去年同期财报发布日的128.93亿元市值，以及上市首日（2023年8月1日）约300亿元的市值（当时位列中国化妆品集团市值榜前五），当前市值有所缩减。

值得关注的是，敷尔佳今年单季及前九个月的营收和归母净利润，均创下近三年同期最大增幅。在营收方面，对比近三年第三季度业绩，2024年和2026年均为双位数增长，仅2025年出现双位数下滑，跌幅超过17%。在归母净利润方面，经历2024年第三季度下滑5.16%和2025年第三季度大幅下滑44.96%后，2026年第三季度重回增长，同比涨幅超过11%。

从前三季度数据看，敷尔佳近三年1-9月营收均超过12亿元，从去年同期的下滑11.54%转为今年同期的增长36.43%。归母净利润方面，近三年同期均超过3亿元，其中2024年1-9月达到5.14亿元；在经历连续两年同期下滑后，今年最新业绩实现增长。

财报解释称，今年1-9月营收大幅增长36.43%，主要归因于业务拓展、渠道优化和加大推广力度。此外，财务数据显示敷尔佳股权高度集中，实控人张立国持股比例为84.41%。货币资金较上年末上升58.38%，原因是理财到期赎回；资产负债率为5.61%，表明财务稳健。

以年度维度分析，敷尔佳营收自2021年起连续四年增长，2023年增幅为9.29%，但2025年下滑6.14%，跌出20亿元阵营。2025年全年业绩出现近五年来首次营收和净利润双双负增长。然而，基于今年前三季度和第三季度的增长表现，2026年全年增长动能可能较强。

敷尔佳在市场上被称为“医美面膜第一股”，当前品牌矩阵包含“敷尔佳”品牌。销售费用方面，近三年1-9月分别为4.92亿元、6.21亿元和8.88亿元，2026年同期同比增长42.92%。研发投入方面，同期费用分别为0.31亿元、0.36亿元和0.37亿元，2026年同期同比增长2.49%。

近期机构研报指出，敷尔佳正从传统医用敷料向高附加值功效护肤领域延伸，新品上市后放量节奏加快。今年9月推出精华油2.0系列及人参三因面霜，覆盖修护、抗皱等功效；首款Ⅲ类注射器械“花季动能素”于今年10月上市，标志着敷尔佳进入中胚层医美赛道。广发证券援引久谦数据显示，敷尔佳2026年第三季度天猫和抖音线上GMV为3.23亿元，同比增长52%；其中天猫和抖音分别贡献1.57亿元和1.26亿元，同比增长71%和74%。

在国内美妆上市企业竞争中，2026上半年敷尔佳市值排名第8，营收已连续三年上半年未进入TOP10。据报道预测，敷尔佳2026年预计营收为22.9亿元，净利润为5.1亿元，分别增长21%和18%。双11大促叠加产品结构升级，可能提升今年第四季度营收增速。至于年末能否重回20亿元级国货集团营收梯队，还需观察第四季度表现。此外，用户可通过开云在线登陆入口获取更多相关资讯。本文来自微信公众号“聚美丽”（ID：jumeili-cn），作者：苹果，36氪经授权发布。